2. Discounted Cash Flow (DCF)
Einleitung:
Der Discounted Cash Flow (DCF) ist ein zentrales Instrument der Unternehmensbewertung. Durch die Abzinsung zukünftiger Zahlungsströme auf den heutigen Zeitpunkt ermöglicht er eine Einschätzung des intrinsischen Wertes eines Unternehmens oder eines Investments. Diese Methode berücksichtigt sowohl die zeitliche Wertveränderung von Geld als auch das Risiko der erwarteten Cashflows.
1. Barwert (Present Value, PV)
Beschreibung:
Der Barwert berechnet den heutigen Wert eines zukünftigen Cashflows. Durch die Diskontierung wird berücksichtigt, dass zukünftige Zahlungen weniger wert sind als gegenwärtige, aufgrund von Inflation und Opportunitätskosten.
2.Endwert (Future Value, FV)
Beschreibung:
Der Endwert projiziert einen heutigen Geldbetrag in die Zukunft. Er zeigt, wie viel ein aktuell investierter Betrag nach t Perioden bei einem Zinssatz r wert sein wird.
3. Netto-Barwert (Net Present Value, NPV)
Beschreibung:
Der Netto-Barwert ist die Summe aller diskontierten Cashflows eines Projekts oder Investments. Ein positiver NPV signalisiert, dass der erwartete Ertrag die Kapitalkosten übersteigt und das Investment wertsteigernd ist.
4. Interner Zinsfuß (Internal Rate of Return, IRR)
Definition:
Der IRR ist der Diskontsatz r, bei dem der NPV eines Projekts gleich Null ist.
Beschreibung:
Der IRR gibt die durchschnittliche jährliche Rendite eines Investments an. Er dient dem Vergleich verschiedener Projekte, wobei das Projekt mit dem höchsten IRR bevorzugt wird, sofern es über den Kapitalkosten liegt.
5. Weighted Average Cost of Capital (WACC)
Beschreibung:
Der WACC repräsentiert die durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens, gewichtet nach dem Anteil von Eigen- und Fremdkapital an der Gesamtfinanzierung. Er dient als Diskontsatz in der DCF-Analyse und reflektiert das durchschnittliche Risiko der Investoren.
6. Eigenkapitalkosten (Cost of Equity, Re)
Beschreibung:
Die Eigenkapitalkosten spiegeln die erwartete Rendite der Aktionäre wider. Das CAPM berücksichtigt dabei das systematische Risiko (β\beta) eines Unternehmens im Vergleich zum Gesamtmarkt. Ein höheres Beta impliziert höhere Risiken und somit höhere erwartete Renditen.
7. Fremdkapitalkosten (Cost of Debt, Rd)
Beschreibung:
Die Fremdkapitalkosten sind der effektive Zinssatz, den ein Unternehmen für seine Schulden zahlt. Da Zinsaufwendungen steuerlich abzugsfähig sind, reduzieren sie die tatsächlichen Kosten des Fremdkapitals um den Steuervorteil.
8. Free Cash Flow (FCF)
Beschreibung:
Der Free Cash Flow stellt den Geldbetrag dar, der einem Unternehmen nach Abzug aller operativen Ausgaben und Investitionen zur freien Verfügung steht. Er ist die Basis für die Berechnung des Unternehmenswerts im DCF-Modell.
9. Terminal Value (Restwert)
Beschreibung:
Der Terminal Value schätzt den Wert aller zukünftigen Cashflows nach dem expliziten Prognosezeitraum. Er nimmt an, dass das Unternehmen in Perpetuität mit einer konstanten Wachstumsrate g wächst.
10. Unternehmenswert im DCF-Modell
Beschreibung:
Durch die Diskontierung der prognostizierten Free Cash Flows und des Terminal Values mit dem WACC erhält man den heutigen Wert des Unternehmens. Dieser Wert spiegelt den gesamten zukünftigen Nutzen des Unternehmens aus heutiger Sicht wider.